来源：中国基金报 日期：2019/5/13 7:01:31 浏览次数： 我要收藏
全球共享出行巨头Uber上市惨遭破发。
北京时间5月10日晚，Uber登陆纽交所，开盘价42美元，较45美元发行价下跌6.7%；之后迅速走低，盘中一度跌近9%；最终收盘价报41.57美元，首日跌幅7.62%。
目前Uber市值697亿美元，上市首日缩水约57亿美元，相当于388亿元人民币。
保守定价难阻破发，Uber上市首日大跌
Uber此次IPO定价45美元，接近44至50美元的定价区间下限；发行1.8亿股，融资81亿美元。据美媒CNBC，按发行价Uber未稀释估值约754.6亿美元，在完全摊薄的基础上，隐含市值为824亿美元。
无论如何，Uber上市时估值都远逊于此前其IPO主承销商摩根士丹利和高盛给出的1200亿美元。其上市时未稀释估值甚至低于其2018年最后一轮融资的760亿美元估值，出现一二级市场倒挂。
不过即便如此，Uber仍是美股有史以来规模最大的10宗 IPO 之一，也是自阿里巴巴2014年创下250亿美元全球纪录以来美国交易所规模最大的IPO。
此前据彭博援引知情人士透露，Uber路演期间的投资者认购规模已超发行数量3倍，足以将IPO价格定在区间高端。
但因市场环境不佳及其北美最大竞争对手Lyft的“前车之鉴”，Uber最终选择了较为保守的定价策略。然而这并没能阻止Uber上市首日破发和大跌。
5月10日在美股承压的背景下，Lyft同样大跌7.41%，最新股价报51.09美元，与72美元的发行价相比跌幅已近30%。
对于Uber糟糕的首秀，其首席财务官Nelson Chai表示，并不关注首日交易行情，公司更加关注长期发展。
软银大赚20亿美元，高盛8年投资回报或达百倍
每次上市，都是一次造富机会。作为一家全球明星公司，Uber背后的投资阵容也相当华丽。
招股书显示，软银、硅谷知名风投标杆资本(Benchmark)、基金管理公司Expa-1、沙特公共投资基金(PIF)、谷歌母公司Alphabet等五大机构股东共持有Uber 43.8%的股份。
上市后，最大股东软银持股比例降至16%。以目前市值计算，软银持股市值约111.52亿美元，虽然比之前的预期缩水不少，但相对于软银对Uber投资的约90亿美元，仍增值21.5亿美元，约合150亿元人民币。
据了解，软银于2018年初以77亿美元收购了Uber约15%股份，此外还向Uber直接注资12.5亿美元，总投资额接近90亿美元。软银还获得了Uber的两个董事会新增董事席位。
当时软银收购的部分是以480亿美元估值计算的，比Uber那时的680亿美元估值折价30%，系因Uber在2017年负面缠身，软银趁机捡了便宜货。《纽约时报》因此评论Uber上市，“这是软银的一笔意外之财。”
谷歌母公司Alphabet对Uber的投资始于2013年，当时投资额为2.58亿美元。以目前5%的持股比例计算，持股市值约35亿美元，6年时间涨约13倍。
IPO主承销商高盛也赚得不少。2011年高盛用自有资金向Uber投资了500万美元，后卖掉了一些，目前仍持有1000万股。以目前股价计持股市值约4.16亿元，加上此前卖出的收益，高盛这笔500万美元的投资获利或超5亿美元，8年回报达100倍。
除了机构投资者，Uber创始团队也收获不菲。其联合创始人即Uber这个产品的创意发明者Garrett Camp，通过旗下公司Expa-1持股6%。一个创意，为其换来约42亿美元财富。
而两年前被解职的联合创始人兼前首席执行官Travis Kalanick，上市后持有约9%股份，位居第三大股东，目前持股市值约63亿美元，这或助其跻身全球富豪榜前300名。
2009年Kalanick帮助创建Uber，期间为Uber引入诸多投资者，筹集了数十亿美元资金。但2017年围绕Uber遭遇的一系列丑闻和纠纷，Kalanick最终辞职，目前仅余董事席位。此前软银收购时Kalanick已出售了价值14亿美元的股票，变现了部分收益。
持续亏损增速放缓，Uber上市后迎大考
上市首日股价表现不佳，除了目前大环境下股市承压，Uber自身的业绩萎靡应是更主要的原因。
2018年，Uber运营亏损30.33亿美元，归属于公司的净收入9.97亿美元，看似扭转了前两年大幅亏损的局面，但实际上是受益于出售东南亚和俄罗斯业务的非经常性项目，剔除上述因素后仍亏损18.47亿美元。
2017年，Uber的亏损额更是达到40亿美元。2016年以来的三年间，Uber的运营亏损超过100亿美元。
与两年前的快速成长相比，Uber的增速正在大幅放缓。虽然2018年Uber营收首超100亿美元，但2017年其营收同比增速高达106%，相比之下去年营收增速仅42%。用户增长也出现放缓迹象，2018年年底平台月活跃数为9100万，同比增长33.8%，而2017年该增速为51%。
“尽管以一般标准衡量，Uber的增长速度算是强劲，但2018年还是出现了减速。增长放缓是否足以支撑其高昂的估值，是个很大的问题。”曾接触过优步中国的业内人士分析称。
周五在接受CNBC采访时，Uber现任CEO Dara Khosrowshahi表示，预计2019年公司亏损将达到顶峰，就像亚马逊IPO时那样。
就在Uber上市前夕，Uber和Lyft的司机周三在美国至少8个主要城市以及英国、澳大利亚和南美洲的部分地区展开罢工，抗议工作条件和工资苛待问题。
这并非新怨，Uber此前已多次遭此指责。自2017年以来Uber深陷公司内部性骚扰、收集用户隐私、交通事故频发等一系列丑闻，为此还出现高管持续流失、前CEO被迫离职的情况。
Uber招股书也提及这些问题，并称维持和提升品牌声誉对业务前景至关重要。如今上市成为公众公司Uber必将更受关注，在业绩和品牌的双面夹击下，大考或许才刚刚开始。
（文章来源：中国基金报）
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